站內搜索
  首頁 >> 新聞中心 >> 各地城投
城投債亟待向市政債轉型
 
來源:人民政協網     發布日期:2013-07-02

 一邊是城鎮化的巨大資金需求,一邊是被動收窄的地方融資渠道,這使得城投債成為最具中國特色的融資模式之一,為地方的基礎設施建設乃至城鎮化進程提供了有力資金保障。

  但在風險不斷積累的背景下,把城投債發展成市政債,把地方政府的權責界定清楚,應該是未來發展的大方向。

  “現在城投債越來越難做了,各種閘門都在收緊?!闭勂鸪峭秱?,從事證券工作的劉經理對本報記者感嘆說。

  劉經理的感嘆是有原因的。近日,國家發改委對所有融資平臺公司發債和融資平臺公司的核查正在進行中。國家發改委開始進一步收緊對融資平臺公司發債申請及其債務的審核。

  自從2008年4萬億經濟刺激計劃啟動以來,地方政府為了配套中央資金進行地方基礎設施建設,各地紛紛加快成立地方融資平臺從銀行貸款或者發行債券融資,其中,募集資金用于城市路網項目、市政基礎及公共服務項目等建設的城投債獲得了爆發式的增長。

  尤其是2012年以來,城投債的發行力度明顯加大。根據中央結算公司登記托管的數據,2012年全年,銀行間債券市場發行的城投類債券累計已達6367.9億元,較2011年增加3805.9億元,同比增長148%。

  推進城鎮化,必須建立可持續的城市公共財政體系和投融資機制,為實現城鎮基本公共服務常住人口全覆蓋和城鎮基礎設施建設提供資金保障。在這種背景下,作為基礎設施建設的重要資金來源及地方融資平臺的重要工具,城投債成為最具中國特色的融資模式之一。

  盡管如此,在眾多業內人士看來,當前城投債風險也正在不斷積累,把城投債發展成市政債,把地方政府的權責界定清楚,應該是未來發展的大方向。

  運行進入敏感期

  易方達基金固定收益部研究員軒璇告訴記者,在我國的財政體系中,地方政府無直接舉債資格,因此,地方政府不能夠直接發行市政債。

  “出于為地方建設融資的目的,地方政府紛紛成立投融資平臺公司,通過向銀行貸款、發行債券來融資,這些平臺公司所發行的債券,就是所謂的城投債?!避庤f。

  在他看來,城市面貌的改變、方便廉價的自來水和燃氣供應、發達的交通網絡等,大多來自城投債的融資貢獻。

  “隨著城鎮化的發展,我國的城投債出現了‘量增質降’的特點,各種問題都擺在了眼前。如何進行優化成為刻不容緩的課題?!碧袊型顿Y控股有限公司的張波對本報記者說。在張波看來,對城投債的分析不應脫離城鎮化這一大的時代背景。但是,張波也坦陳,我國城投債的產生是分稅制改革和城市化進程的必然結果,是地方財政收支缺口與法律約束下的產物。所以,相比于一般的產業企業的經營,城投企業大多受到地方政府較強政策的指導和干預,這也造成城投債融資過程中“江湖”現象的產生。

  比如以保障房建設名義融資。張波舉例說,為滿足自身的投資需求,地方性政府有需求促使下屬城投企業盡可能大規模、快速地進行債券融資。為此,多數城投企業宣稱籌資主要是用于國家重點支持的保障房建設項目(2012年尤為明顯),但籌資所募資金的實際用途卻難以跟蹤。

  但是,讓業內人士更為擔憂的,是城投債尤其是低等級城投債的信用風險問題。國際債務評級公司穆迪日前推算稱,從2010年末至2012年末,中國地方政府的直接和擔保債務可能已經升至12.1萬億元;人民銀行6月初也發布報告,警示關注地方政府平臺的信用風險。

  6月20日,國家發改委財政金融司有關官員稱,自城投債核查開始起,新的發債申請如果沒有按照核查通知提供有關材料,均屬于申請材料不充分。申請企業要么繼續補充,要么撤回。

  記者了解到,2010年6月,為了防止經濟過熱,國務院發出清理地方投融資平臺的規定,城投債發行暫時進入了一個低潮。而2011年6月29日,上海的融資平臺之一申虹投資公司被曝出債務逾期,使得城投債風險問題引起廣泛關注。

  而在當前的背景下,城投債無疑再一次到了運行敏感期。

  “當前的經濟環境下防控風險很重要,作為影子銀行業務整頓的一個方面,在整頓了理財、票據、同業領域后,很自然就延伸到城投債。城投債的整頓利于下一步規范資產證券化?!鄙赉y萬國宏觀經濟首席分析師、證券研究所研究員李慧軍對記者表示。

  在李慧軍看來,整頓城投債利于優化監督機制,為之后更合理地利用打好基礎。盡管一個循環的整頓不能解決所有問題,但至少會比上一個周期運行得更健康。

  轉向市政債是大勢所趨

  在眾多的業內人士看來,把城投債發展成市政債,把地方政府的權責界定清楚,把風險暴露在陽光下,將更多長期資金吸收到基建投資中來,應該是未來發展的大方向。

  因此,業內專家呼吁,引導城投債逐漸向市政債轉型,將地方政府的隱形擔保顯性化,同時完善相關配套措施建設,如要求地方政府公布財政收支狀況、出臺市政債免稅措施等,鼓勵城投債朝著更為陽光、健康的方向發展。

  “由于中國沒有市政債,加上財政部代發地方債規模有限,最終導致地方政府依靠融資平臺通過城投債、信托和銀行貸款等多元化方式融資?!焙暝醋C券固定收益總部首席分析師范為對本報記者說。

  而在中原證券固定收益投資總監李屹看來,以后城投債定位是個關鍵問題,目前地方融資平臺定位在政策上不是很明朗。從國外市場看,城投債要么轉向市政債,要不就是轉成嚴格意義上的企業債,但具體操作路徑取決于政策部署。

  “如果轉成市政債以后,對目前存量城投債是重大利好,因為有政府信用支撐,票息將大幅下降,也會降低城投公司融資成本;換一種模式,轉為企業債后,大部分城投公司的盈利能力和資金流都很差,信用風險會加大?!崩钜僬f。

  金融專家趙慶明表示,目前解決城投債乃至政府債務危機最迫切辦法就是修改預算法,允許地方政府發行市政債,資金專門用于基礎設施和提供公共產品。

  “但前提是地方政府財政預算必須由地方人大主導,最終實現科學決策,高效執行和嚴格監管,防止地方政府亂花錢?!壁w慶明說。

  張波則建議,我國目前采取財政部代地方政府發債的模式,而這種模式無法滿足地方經濟建設和公共物品供給的需求,應該盡快修訂1994年的《預算法》,從而制定公債法和地方公債法,以法律形式對地方政府債券的發債主體資格、審查和額度批準、發債方式、發債申請、資信評級以及償債機制等,予以嚴格限制。

  張波呼吁,進一步改革投融資體制,充分發揮市場資源配置機制,完善政府融資平臺的公司治理結構,真正建立起“政府引導、社會參與、市場運作”的社會投資增長機制,運用多種融資手段,實現投資主體多元化、投資方式多樣化、資金來源多渠道、項目建設市場化的新型投融資體制,提升融資平臺公司的直接融資能力。


附件:
 
版權所有:武漢市城市建設投資開發集團有限公司   鄂ICP備13012827號   您是第 位訪問者   地址:中國武漢市洪山區團結大道1020號    電話:86-27-84719552

鄂公網安備42010502000138號

年轻的小婊4韩剧在线观看中文字幕